Kweichow Moutai, produsen minuman keras tradisional (baijiu) asal China, mencatatkan penurunan laba bersih sebesar 1,95 persen menjadi 44,5 miliar yuan (sekitar US$ 6,6 miliar atau Rp 117,48 triliun) pada semester pertama tahun ini. Penurunan laba pada enam bulan pertama tersebut menjadi yang pertama kalinya terjadi sejak tahun 2014. Kinerja ini melanjutkan tren negatif setelah laba bersih tahunan perusahaan merosot 4,5 persen pada tahun 2025, yang tercatat sebagai penurunan tahunan pertama sepanjang sejarah perusahaan menurut data Wind Information.
Kondisi keuangan yang melemah berdampak langsung pada performa saham Kweichow Moutai di bursa. Hingga Selasa, saham perusahaan telah anjlok 5,7 persen secara year-to-date. Penurunan ini sekaligus menandai tren pelemahan secara tahunan selama empat tahun berturut-turut.
Tekanan di pasar modal kian nyata setelah dua entitas dana negara China, yakni Central Huijin dan China Securities Finance, tidak lagi berada dalam jajaran sepuluh pemegang saham terbesar perusahaan. Dongfang Li menilai bahwa laporan keuangan terbaru ini memberikan sinyal bahwa nilai tawar Moutai dalam negosiasi bisnis mulai menyusut, meskipun perusahaan masih mampu mempertahankan margin kotor di angka 90 persen.
Pameran IBTE 2026 Hadirkan Ribuan Booth Produk Bayi dan Mainan di JIExpo Jakarta
Pergeseran fokus ekonomi China ke arah sektor teknologi kelas atas turut memengaruhi lesunya industri minuman keras. Ye Yuhua menjelaskan bahwa transisi tersebut membuat para pelaku industri baru tidak lagi memiliki kebiasaan mengonsumsi baijiu seperti yang biasa dilakukan oleh para pekerja di sektor properti. Ia menegaskan bahwa pasar baijiu kini telah jenuh dan hal tersebut merupakan tren yang tidak dapat diubah.
Sebagai gambaran dari pergeseran peta ekonomi ini, produsen cip memori CXMT yang baru melantai di bursa bulan lalu berhasil mencatatkan kapitalisasi pasar 2,5 kali lipat lebih besar dibandingkan Moutai. Hal ini terjadi di tengah melambatnya pertumbuhan ekonomi China pada kuartal kedua, yang merupakan laju paling lambat sejak kuartal keempat 2022. Selain itu, investasi aset tetap perkotaan juga tercatat merosot 5,7 persen pada enam bulan pertama tahun ini.
Meskipun menghadapi tekanan, terdapat pandangan berbeda dari kalangan analis. Analis dari bank investasi Citi dan lembaga riset Morningstar berpendapat bahwa penurunan kinerja Kweichow Moutai saat ini lebih dipengaruhi oleh masa transisi strategi penjualan dari sistem grosir menuju penjualan langsung ke konsumen.
Bank Mandiri dan Garuda Indonesia Gelar GATF 2026 di Tujuh Kota
Dengan pertimbangan tersebut, Citi tetap mempertahankan peringkat "beli" untuk saham Moutai. Kedua lembaga tersebut juga memproyeksikan laba bersih perusahaan akan kembali tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 8 persen dari tahun 2025 hingga 2030.
Di sisi lain, Wenjie Ding mengamati bahwa sebagian besar investor saat ini masih memilih untuk bersikap menunggu. Sikap kehati-hatian ini tercermin dari arus keluar bersih secara konstan pada berbagai Exchange Traded Fund (ETF) sektor makanan dan minuman yang memiliki bobot baijiu secara signifikan.
